降准9月16日落地 预计释放长期资金9000亿元

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9月4日,国家常务委员会提出“及时利用普遍存款准备金率降低和降低存款准备金等政策工具”。两天后,9月6日,中国人民银行宣布,为了支持实体经济发展,降低社会融资的实际成本,决定将金融机构存款准备金率降低0.5个百分点。 9月16日(不包括金融公司,融资租赁)。公司和汽车金融公司)。

值得注意的是,央行还宣布,除此之外,为了促进对小微企业的更大支持,私营企业也将被要求调整仅在经营的城市商业银行的存款准备金。省级行政区域。黄金利率为1个百分点。它在10月15日和11月15日实施了两次,每次降低0.5个百分点。

增加资金来源

降低融资成本

央行相关负责人介绍,公布的RRRR长期资金约为9000亿元人民币,其中约有800亿元人民币从总体减持中解放出来,约1000亿元人民币从有针对性的减少。此外,金融公司,金融租赁公司和汽车金融公司的法定存款准备金率为6%,是金融机构中最低的,并且已处于较低水平。因此,这种全面减少不包括这三类金融机构。

该负责人表示,资金的释放将有效增加金融机构的财政资源,支持实体经济,并将每年减少银行的资本成本约150亿元。银行的传输可以降低贷款的实际利率。同时,有针对性的存款准备金率是改善中小银行实施低存款准备金率的“三级,二优”政策框架的重要举措,有利于促进小额存款准备金率的提升。基层城市商业银行民营企业。这些都有利于支持实体经济的发展。

“已经引入了通用和定向对齐,并且反周期调整得到了显着加强。”交通银行金融研究中心首席金融分析师二永健表示,政策出台主要有三个原因:一是目前经济下行压力较大,八月经济指标仍不乐观,而外部不确定性正在增加;其次,实体经济的融资成本,特别是小微企业的融资成本仍有待提高。第三是全球降息即将来临,预计美联储将在9月份降息。央行通过减持提前释放流动性,这也为下一次降低多边基金利率提供了条件。

与此同时,及时普遍减少可以有效降低银行资金成本。据民生银行首席研究员文斌介绍,这将引导银行降低新LPR机制下的点差,从而降低实体经济的融资成本。他预计9月20日的一年期LPR报价将下调5个基点至4.2%。

不过,温彬提示,降准虽然释放了长期低成本资金,但从宽货币向宽信用转化,还需要银行克服顺周期思维,通过MPA考核等引导银行加大对制造业、民营企业中长期信贷投放,加大普惠金融支持力度。“这不仅有利于宏观经济平稳运行,也有助于银行自身风险防范。”

央行有关负责人还强调,此次降准与9月中旬税期形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,而且定向降准分两次实施,也有利于稳妥有序释放资金。因此,此次降准并非“大水漫灌”,稳健货币政策取向没有改变。未来将继续实施稳健的货币政策,不搞“大水漫灌”,注重定向调控,兼顾内外平衡,加大逆周期调节力度,保持流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

“普遍+定向”

做到精准调控

此前市场就有担心普遍降准后释放的资金并不一定能全部流向实体经济,有可能会进入房地产或产能过剩的领域,并建议对降准释放资金做到精准使用,还需顶层设计配套运用一些定向措施与之结合。可以看出,此次全面降准和定向降准政策的配套出台符合预期。

“采取普遍降准与定向降准相结合,一方面确保市场流动性充裕合理;另一方面通过定向投放,有助于引导资金流入实体经济,特别是加大对小微和民营企业的支持力度。”温彬说。

新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼也认为,这样的降准方式,体现了总量政策的结构性调节功能,是一次精准的定向调控。

“一般而言,仅在省内经营的城商行资金实力较弱,流动性相对紧张。对这类机构实施定向降准,可以较好缓解流动性分层压力,流动性调节也更高效精准。下一步,应基于‘三档两优’存款准备金率政策框架,通过定向降准,对包括城商行在内的中小银行实行较低存款准备金率。”董希淼说,“通过‘普遍降准+定向降准’,既可以向整个金融体系释放长期低成本资金,又可向中小银行额外注入部分长期流动性,减轻中小银行的负债压力并降低负债成本,进一步缓解中小银行货币创造的流动性约束和利率约束。”

不过鄂永健看来,定向对仅在省内经营的城商行降准有缓解其流动性压力的效果,但可能不是定向降准的主要目的。“缓解部分银行的流动性压力,SLF等工具的效果更好。正如前述,定向降准主要还是为了精准滴灌。”

“定向滴灌”

还会持续发力

2019年以来我国实施包括全面降准和定向降准在内的多次降准。1月4日,央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点,共释放资金约8000亿元;5月6日,央行宣布从5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率,并建立了“三档两优”的存款准备金率新框架,通过三次调整共释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。

东方金诚首席宏观分析师王青预计,年内央行还有可能再实施1次普遍降准,MLF利率或将出现多次小幅下调。为避免“大水漫灌”,未来结构性货币政策工具还会持续发力,定向降准、TMLF、再贷款再贴现等的操作力度将继续加大,主要目标是对民营、小微企业等经济薄弱环节提供“定向滴灌”。

(责任编辑:DF120)

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