吴晓灵:建议所有合资独资的资管公司均由证监会监管

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清华大学五道口金融学院

吴晓玲:关于开放资产管理市场的思考

7月20日,国务院金融稳定委员会公布了进一步扩大金融业对外开放的相关措施,突出了中国开放金融的固定力量。为了更好地实现政策意图,我们现在谈谈对资产管理市场开放的一些看法和建议。

提到的财务开放措施:

(1)鼓励境外金融机构参与商业银行金融管理子公司股份的设立和投资。

(2)允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司建立合资企业,设立外方控制的理财公司。

(3)允许境外金融机构投资养老金管理公司的设立和参与。这些措施对外资进入资产管理资产管理市场,促进中国资产管理市场规范化发展具有积极意义。

为了更好地发挥政策的作用,我们提出了一些建议:

1.根据职能监管原则,新成立的合资企业资产管理公司不一定称为财富管理公司。即使财富管理公司的名称也应由中国证监会统一监督,以实现职能监督,并符合国际监管。

金融产品的属性应遵循物质比形式更重要的原则。集体投资计划在国际上被视为证券,由中国证监会监管。目前,银行的无担保理财产品,保险无担保资产管理产品,信托集体信托计划,证券公司的大型投资组合产品和公募基金均具有以下特点:(1)按股份筹集资金; 2)由第三方管理和管理; (3)投资者(股份用户)享有所得款项并承担风险; (4)经理承担信用证并收取管理费。这些特征与证券的性质和信托的性质一致。

统一了解资产管理产品的财务属性是规范资产管理市场的基础。

2.银行融资子公司应过度安排银行理财产品,以顺利转型和统一中国资产管理市场。目前大多数银行理财产品都是影子银行业务,它们逃避监管。在严格赎回的期望下,隐藏着许多风险。让银行设立金融子公司,发行净值产品标准操作,银行资产管理部门逐步消化非标准理财产品,银行理财业务标准化是一个现实的安排。在过渡期,由于理财产品的标准化,母行和财富管理子公司有许多关系需要讨论。银行保险监督管理委员会制定金融子公司的管理方法和监督是合理的。但是,目标应该是结合银行融资子公司和基金管理公司的规则,并监督监管。否则,同一业务的不同规则和规定将存在问题。

3.与银行金融子公司和保险公司子公司的外商投资合资企业,以建立财富管理公司(实质上是一家资产管理公司)。如果中国保险监督管理委员会的监管将中国的资产管理市场分开,将影响资本市场的发展。

如果财务管理公司和基金管理公司(资产管理公司)从事相同的业务,如果规则相同,则无需制定两项法规;如果规则不同,将会出现监管套利或不公平竞争。进入中国的外资将因复杂的局面而不堪重负。

面对自己的监督,MCRC面临有意或无意的偏见。银行和保险是财政资金的支柱。这种偏见将限制中国证监会的监管,并将增加系统摩擦甚至破坏市场。

结论:为有效实施开放改革政策,以国际规则推动中国资产管理市场的完善,实现中国金融业的功能监管,建议所有合资,独资资产管理公司由中国证监会监督。银监会监管下的银行融资子公司也在银行理财产品非标产品过渡期结束时转入中国证监会监督。

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